Слияние и поглощение какфактор управления капитализацией ВТБ групп

Группа ВТБ 17.05.2012 консолидировала 94,87% акций Банка Москвы

Группа ВТБ завершила мероприятия по оферте акционерам Банка Москвы, в результате которых консолидировала 94,87% акций указанной кредитной организации. Как говорится в сообщении ВТБ, в итоге группа увеличила свою долю участия в капитале банка менее чем на 0,03% и в настоящее время владеет упомянутой долей акций в лице крупных акционеров Банка Москвы - "ВТБ Долговой центр" и "ВТБ Пенсионный администратор".

Предложение по оферте было сделано в марте 2012г. Продать свои акции могли акционеры, владевшие ими на момент приобретения ВТБ пакета Банка Москвы у столичного правительства. Таким образом, предложение по оферте распространялось на 1 тыс. 30 акционеров Банка Москвы, которые владели в совокупности до 0,05% акций столичного банка. В итоге оферту акцептовали менее 80 акционеров, продав группе 75,7 тыс. акций Банка Москвы на сумму 84 млн руб.

В декабре 2011г. группа ВТБ в рамках санации Банка Москвы консолидировала 94,8% акций столичного банка, а также докапитализировала кредитную организацию на 102 млрд руб.

В группу ВТБ входят банки ВТБ, ВТБ 24, Банк Москвы, ТрансКредитБанк и другие. Группа ВТБ обладает широкой международной сетью, которая насчитывает более 30 банков и финансовых компаний в 19 странах мира. ВТБ предоставляет комплексное обслуживание в странах СНГ, Европы, Азии и Африки. На российском банковском рынке группа ВТБ занимает второе место по всем основным показателям.

Проведем теперь детальный анализ этого поглощения

Процесс интеграции осуществляется на примере поглощения Банка Москвы, компанией ВТБ Групп. В ходе проведения оценки финансовых показателей деятельности ВТБ Групп зафиксирован низкий уровень рентабельности и уменьшение чистой прибыли. Данная сделка по поглощению позволит Холдинговой компании улучшить свои финансовые показатели, расширить географию влияния, улучшить и закрепить свои позиции в регионе. А также значительную роль в сделке играет мотив монополии. Компания Банк Москвы получит в свою очередь новые эффективные каналы сбыта.

Для данных мероприятий используется горизонтальная интеграция, т.к. происходит объединение участников одного сегмента отрасли, производящих сходный продукт и имеющих аналогичный производственный цикл. В данном процессе объединились интересы собственников: компании пропорционально сохранили свои дали в объединённой компании. В результате поглощения банк становиться дочерней компанией ВТБ Групп и весь контроль за деятельностью дочерней организации осуществляет ВТБ Групп.

На первоначальном этапе определяется оценка синергетического эффекта (разность рыночных стоимостей участников до и после процесса интеграции). Инициатор процесса проводит экономические расчёты планируемой совместной деятельности после интеграции, прогнозируемые выгоды (основа мотивов интеграции). Далее с использованием подходов определения рыночной стоимости определяется стоимость каждого участника как отдельного игрока рынка, а затем рассчитывается рыночная стоимость интегрированного участника на основе спрогнозированных значений, причём оба процесса производятся на одну и ту же дату оценки. При существовании выгод от интеграции мы получим общую стоимость элементов, превышающую стоимость каждого элемента, - это и будет синергетическим эффектом.

Экономический эффект рассчитывается методом чистых активов и методом капитализации.

Применение метода капитализации прибыли в оценке стоимости ВТБ Групп является наиболее оптимальным с точки зрения как мировой практики при оценке предприятий, имеющих историю своей деятельности, так и будущей сделки по поглощению Банка Москвы, которая является стратегическим шагом в развитии ВТБ Групп. Данный метод оценки позволяет с высокой степенью достоверности оценить стоимость компаний.

Оценка рыночной стоимости компаний, будет так же производиться методом чистых активов. При этом методе активы и пассивы предприятия корректируются до их оценочной рыночной стоимости, и этим определяется совокупная стоимость акционерного капитала комплекса.

Прогнозы, содержащиеся в оценке стоимости, основываются на текущих рыночных условиях и предполагаемых краткосрочных факторах, влияющих на изменение спроса и предложения. Предполагается также, что в прогнозный период будет проведена сделка по поглощению Банка Москвы.

Для определения стоимости бизнеса методом капитализации прибыли ВТБ Групп И Банка Москвы необходимо определить ставку дисконтирования. Проведён расчёт ставки дисконтирования по методу кумулятивного построения.

Расчёт ставки дисконтирования по методу кумулятивного построения, представлен в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Определение ставки дисконтирования методом кумулятивного построения, ОАО ВТБ Групп